• 1 
瀏覽模式: 普通 | 列表

三慢四快看財報

    在中小企業財務規劃課程中,筆者與學員聊起一則養身新聞,這是權威專家從眾多長壽方法中篩選整理的教條,還蠻有道理的。所謂的「三慢四快」,其中「三慢」指的是:
1、   吃飯速度慢一點。
2、   脾氣上來慢一點。
3、   心臟跳得慢一點。
而「四快」則是說:
1、   走路快
2、   反應快
3、   大便快
4、   入睡快

   
這七項指標包含身體與心情,相當值得我們注意與檢測。接著,筆者請教學員,我們若將七項指標調整為「三低四高」並推論至一家公司的財報,應該包括哪些指標最恰當。經過同學一番對話討論後,我們的結論如下.
三低指標有:
1、   負債比率低 (負債項)
2、   收款天數與售貨天數低 (流動資產項)
3、   成本費用低(損益表項)
四高指標則是:
1、   每股淨值高(股東權益項)或是淨值報酬率高(ROE)
2、   每股盈餘高(損益表項)
3、   現金流量比率高(營業現金流/流動負債)
4、   現金庫存比率高(現金與約當現金/總資產)

   
這七項財務養身指標分別在不同的財報三表內,分別代表不同的質與量,若能作趨勢分析(可按季、年比較,3-5個期別比較為佳),應該有助企業的管理或是投資。在討論時談到成本問題,筆者詢問有位陳先生,他出來創業作網路行銷,您的公司如何妥善控制固定與變動成本?您最在意前述哪個指標?這位陳先生的概念很清楚,他說若不考慮他的薪資固定成本應該不多,他最關心的是可以盡快讓他的網站打出名號,早點有盈餘。說完還要求筆者給他五分鐘向其他學員作簡介。聽了他的促銷廣告還蠻吸引人的,有興趣的讀者可以上網瞧瞧,也許會有您喜歡的物件,他的青彩買網址為http://www.pcstore.com.tw/healthplus520/   

   
能夠自行創業絕對是人生的夢想實踐,所謂有夢最美希望成真。中小企業創業初始肯定是業務第一,後勤其次,因為老闆都是業務或技術出身居多。不過在開創時若能兼具財務會計的正確概念,一定有助業務的運作,例如,預算的管理、現金流量控制、銀行融資往來、應收應付款的收付現調度、及資產的安全維護等。筆者和學員強調,中小企業老闆真的要十八般武藝通曉,在財務上最重要的是,千萬不能只顧在前線衝鋒陷陣而疏忽後勤補給,就像日本會在八年抗戰敗陣,其中重要原因就是大陸太大,戰線拉太長太深,後勤難補給,被絆住了,從公司營運看就是現金流量停滯了。由於陳先生的熱情行銷,其他學員也想有樣學樣,這樣的互動教學確實收獲良多。 

    回頭看看台股發展還是老樣子,歐美主權債務的困擾不會哪麼快就結束,台股受制歐美股市干擾也會此起彼落,還是上篇的看法,第三季各家財報業績肯定衰退多於成長,不要強作多,應該廣積糧,等待至10月中旬3Q財報公布測試後再說。以下是筆者蒐集的資料,供讀者參考。 

  
進入九月後,各月份歐洲債務國公債到期金額較大的國家為:
9月的義大利,金額達61689百萬歐元
10月的西班牙,金額達24422百萬歐元
11月的義大利,金額達30356百萬歐元 

 
目前市場對於歐債的擔憂是西班牙及義大利這兩個大到不能倒的債務國會否步上希臘的後塵,淪落到需要接受紓困的地步,由於希臘、愛爾蘭及葡萄牙都已經是接受紓困的國家,所以短期內不需要自行發行債券籌措資金,但是西班牙和義大利則不一樣,在沒有接受紓困的情況下,舊有的債券到期,勢必要發行新債去償還,所以未來91011月,西班牙及義大利隨到期債務的增加,籌資的壓力也會倍增。若西班牙及義大利的公債殖利率持續攀升,就代表他們必須花更高的代價借新錢去還舊債,這樣市場對於這兩國要接受紓困的擔憂也會增加。因此進入九月後,西班牙及義大利公債殖利率的走勢就相當關鍵,如果這兩國的公債殖利率能持續像近期一樣維持平穩的走勢(5%上下),那市場擔憂的情緒就不至於飆高,但若這兩國的公債殖利率開始走高,配合投機客炒作,則情況就會比較不樂觀。

國片看多與股市看空?

    暑假以來台灣本土自製的電影大受歡迎,從「殺手歐陽盆栽」、「翻滾吧,阿信」、到「那些年,我們一起追的女人」掀起了我愛國片熱潮,而即將在九月九日正式上映的「賽德克.巴萊」更是未演先瘋動,還未上市就已賣出四、五千萬票房,聲勢浩大,海內外都獲得佳評,有人預期該片票房定可突破2008年的海角七號5.3億元票房,並衝過投資總成本7億元達到新台幣10億元的國片高峰。 

    確實不簡單,從報載賽片的魏導為籌資完成四處奔波借貸,當一個人為他個人理想不惜傾家蕩產,只求能完成心中美夢並實踐他的社會責任,這種不計成本的心與技術的結合,讓我們看到了甚麼是專業?甚麼是堅持? 其實電影投資算是風險性很高行業,它的創意必須有票房支撐,否則大賺大賠如同一番兩瞪眼的博弈賽局,說它產業性質如同證券業、Dram業並不為過,必須兼備資金、人才、與內容而且懂的造勢才能勝出。若是比較幾千萬元的國片投資賽片,投資高達7億元已是國片的資本密集型影片,愈是資本密集型它的附加價值會愈高,我們期待該片再一次感動全國民眾。 

    這裡有個話不得不說,希望說了就不會發生,如果真的發生了,就當作沒說。大家應該還記得2008年下半年股市跌最兇的那段是在九月上旬美國財長寶森不救雷曼證券而刮起了全球股市千層巨浪,台股跌到當年十一月下旬最低點3955點才止住,在那段苦悶期間台灣有部電影卻是安慰了我們的心靈,這部片正是魏導一炮而紅的大作-海角七號。這片從8/22首輪正式上映到12/12下片,台灣股市殺聲隆隆跌掉了2430(6911-4481)。現在賽片於9/9要正式登場,該片的殺聲與感動絕對貨真價實,真的希望不要重蹈覆轍,否則魏導會被誤解是股市的空頭總司令。
 

   
電影其實是空頭市場裡的多頭產業,這是從美國多年來人們觀察統計的心得,大家在景氣低迷股市不佳時花點小錢安頓心情,好像有那麼一點效果。如果就市論勢,08年與今年股市不佳與魏導的影片無關,重點還是全球經濟展望不好及投資人提前保守因應所致,加上大國舉債經營的潛在隱憂,讓參與股市的人信心不足。筆者認為今年跌勢不會如08年的跌法那麼讓人膽戰心禁,債有感情與信用的相互震盪,會用一種老兵不死慢慢凋零的方式進行,所以時間會拉長,尤其在全球大老領袖密切互動下,股市不易出現野蠻式的崩盤。所以筆者相信魏導影片與股市空頭應是純屬巧合,真正影響股市的還是基本面問題。 

   
如下表台股12年來加權指數每年高低點的波動點數,我們可以藉此模擬股市變化,好的一面,從表中似乎看到輪廓意謂今年指數波動點已經滿足,如果再考慮除息點數約500點就更合理,所以不易再破底(7148點);壞的一面則是指數會再破底下探至6600點,當然這先決條件是國際盤紛紛破底的衝擊,即使此情況出現相信長線買盤也會積極布局。如果在10月下旬3Q財報陸續公布後台股依然很硬,並沒跌破今年最低點7148,那麼就該留意最後2個月的反攻行情,也許真的會讓人驚訝,不過還是要提醒一下,這樣的推論主要是建立在國際盤不能破底。我們期待最好的願景是國片看漲,台股不再破底,然後有選舉行情,是否如此,大家不彷多注意。

 台灣加權指數12年來波動變化表

年度

2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005 2004 2003 2002 2001 2000
指數最高 9220 8990 8188 9309 9859 7823 6600 7135 6182 6484 6198 10393
指數最低 7148 7032 4164 3955 7306 6232 5565 5255 4044 3845 3411 4555
高低波動點數(1) 2072 1958 4024 5354 2553 1591 1035 1880 2138 2639 2787 5838
  • 1