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低價股的選股戰略(PART2)

上一篇的低價股我們是採用股價10元以下公司為基準,本篇我們進階採用於11/22收盤價10元至20元公司為樣本,並擴大以上市、上櫃公司為範圍,此外,將前三季每股盈餘(EPS)提高至0.5元以上,其他條件不變,如十月份股票成交量達3000張以上、11/22收盤價計算股價淨值比(PB值)低於一。整合這些條件後,篩選出83家上市、上櫃公司如下表,有興趣的讀者可從中挑選並過濾自己的標的物,建議挑選五支和大家分享,下回我們再從中分析值得注意的公司。(註:表中的前三季EPS係按歸屬母公司業主之淨利計算,此母公司業主淨利與本期稅後淨利會因非控制權益有無而有差異。)



上市櫃公司股價
10~20元且PB小於1
之獲利企業一覽表

股票代號

股票名稱

收盤價    (11/22)

PB(11/22)

10月成交張數

今年1-2

季淨利

今年1-3

季淨利

1-3EPS

主要產品

1215

卜蜂

15.35

0.86

19,254

77,133

241,541

1.07

肉品加工

1229

聯華

18.85

0.81

14,328

558,300

968,123

1.15

麵粉

1409

新纖

10.20

0.70

149,671

870,910

1,408,153

0.58

化纖

1444

力麗

10.70

0.85

79,039

345,002

634,714

0.66

聚酯加工絲

1452

宏益

10.20

0.67

8,083

49,595

79,632

0.60

加工絲一貫

1465

偉全

15.00

0.76

12,901

58,159

93,895

0.86

長纖布

1515

力山

11.75

0.98

67,243

118,684

135,581

0.75

電動工具機

1603

華電

13.35

0.76

21,864

87,124

165,713

0.58

鋁窗及電纜

1604

聲寶

10.75

0.76

51,562

305,262

571,131

0.95

家電用品

1709

和益

13.90

0.98

5,396

178,214

236,926

0.54

烷基苯

1715

萬洲

16.40

0.98

55,115

278,563

391,528

1.15

OPP膠帶

1718

中纖

12.25

0.73

225,674

2,108,292

2,897,448

0.93

化纖

1806

冠軍

12.90

0.72

59,493

63,033

226,934

0.52

瓷磚

1809

中釉

13.70

0.78

16,323

37,024

116,190

0.59

釉料

1904

正隆

14.10

0.84

16,717

649,948

768,181

0.85

工紙

1909

榮成

12.60

0.74

110,977

488,685

709,310

0.93

工紙

2008

高興昌

11.40

0.84

10,988

5,560,605

5,501,410

12.98

鋼管產品

2020

美亞

13.55

0.98

7,651

122,678

166,050

0.63

鋼管

2031

新光鋼

18.15

0.96

9,804

175,797

248,099

0.90

鋼剪裁

2303

聯電

11.95

0.72

1,208,997

8,151,867

11,517,428

0.95

晶圓代工

2316

楠梓電

13.20

0.70

63,476

96,910

216,758

0.68

手機板

2327

國巨

10.00

0.54

38,798

567,972

1,037,315

0.50

晶片電阻

2332

友訊

16.85

0.79

63,365

27,311

362,090

0.57

SMB/SOHO 網路設備

2340

光磊

11.20

0.85

126,066

200,577

322,028

0.59

晶粒

2369

菱生

15.05

0.90

22,020

199,515

273,029

0.74

類比IC為主封裝

2374

佳能

19.50

0.91

12,557

163,685

319,126

0.82

數位相機組裝

2375

智寶

12.65

0.98

25,154

106,035

138,556

1.02

鋁質電容廠

2399

映泰

12.50

0.87

6,140

84,937

89,618

0.50

主機板

2402

毅嘉

14.35

0.75

80,056

157,881

231,577

0.70

手機用按鍵軟板

2405

浩鑫

10.65

0.91

85,333

196,950

343,290

1.01

迷你型準系統

2414

精技

13.55

0.94

3,229

63,655

109,836

0.66

資訊通路業

2415

錩新

13.60

0.92

11,403

25,511

38,834

0.55

高階導磁極、導磁環

2453

凌群

14.60

0.88

31,419

58,683

74,916

0.76

系統整合

2457

飛宏

16.90

0.80

18,953

53,336

158,143

0.58

手機電源供應器

2461

光群雷

16.20

0.95

30,751

184,312

253,055

1.22

雷射防偽材料

2483

百容

14.55

0.73

12,444

46,859

76,534

0.67

程式開關

2484

希華

12.80

0.78

45,920

65,657

101,903

0.71

石英元件

2486

一詮

17.45

0.92

43,660

72,967

132,579

0.73

LED導線架

2546

根基

16.00

0.80

3,057

100,345

144,136

1.36

民間住宅建案

2812

台中銀

10.75

0.89

145,442

1,710,802

2,497,859

1.00

銀行

2820

華票

11.75

0.76

32,907

972,355

1,198,741

0.89

票券商

2838

聯邦銀

10.70

0.87

25,279

1,462,676

2,143,044

0.97

銀行

2841

台開

10.85

0.92

63,419

142,251

437,051

0.71

土地開發服務

2847

大眾銀

10.50

0.84

86,588

1,705,286

2,247,577

0.95

銀行

2851

中再保

14.05

0.91

3,671

214,194

679,060

1.21

再保險公司

2855

統一證

16.15

0.98

8,891

490,417

920,739

0.69

證券

2888

新光金

10.00

0.93

841,053

7,268,445

11,356,354

1.24

金控

3017

奇鋐

16.75

0.83

37,709

93,186

171,791

0.51

CPU散熱器

3028

增你強

18.75

0.89

7,539

218,770

301,756

1.41

IC零組件通路

3048

益登

12.90

0.94

19,168

72,507

130,851

0.83

代理NVIDIA繪圖晶片

3058

立德

14.25

0.85

10,827

82,550

159,148

0.96

手持式電源供應器

3078

僑威

14.15

0.96

75,668

108,620

191,244

0.84

clone市場SPS

3217

優群

11.95

0.77

5,365

51,986

77,060

0.92

外接式硬碟

3221

台嘉碩

13.80

0.81

7,905

40,268

58,804

0.70

表面聲波濾波器

3284

太普高

11.00

0.80

17,391

28,184

41,999

0.81

預塗式感光PS平版

3312

弘憶股

12.05

0.84

10,129

52,869

86,667

0.69

Sigmatel代理商

3522

宏森

13.55

0.59

7,059

30,879

39,713

0.84

光學膜後段裁切代理

3550

聯穎

14.35

0.57

9,216

47,752

71,258

0.80

通訊用訊號連接線

3605

宏致

19.55

0.66

9,487

36,147

96,691

0.79

NB連接器

4417

金洲

18.15

0.94

4,097

67,996

117,878

1.32

漁網

4533

協易機

14.80

0.97

89,513

108,262

143,720

1.02

沖床

4714

永捷

11.70

0.82

4,047

14,998

21,085

0.50

PU樹脂

5353

台林

11.95

0.89

20,163

28,586

48,696

0.53

傳輸通信設備

5410

國眾

11.20

0.99

11,585

45,192

55,484

0.62

軟硬體代理商

5426

振發

13.25

0.89

4,272

91,267

145,708

0.95

STB及工業電腦機殼

5443

均豪

13.10

0.97

53,347

58,798

132,413

0.70

TFT製程及封裝設備

5460

同協

10.80

0.85

3,771

27,080

37,376

0.52

光碟機模具沖壓件

5466

泰林

18.20

0.86

65,954

109,741

128,623

0.53

記憶體測試廠

5512

力麒

14.15

0.85

26,229

199,079

558,769

0.79

房地產與建商

5515

建國

13.80

0.84

10,113

1,000,346

896,996

2.52

房地產與建商

5533

皇鼎

19.30

0.82

5,953

129,486

658,502

2.71

房地產與建商

5880

合庫金

16.15

0.96

176,852

4,681,156

6,895,003

0.81

金控

6021

大慶證

12.90

0.87

11,406

115,529

200,294

0.65

證券

6108

競國

17.35

0.83

7,348

87,727

151,359

0.95

CMOS sensor載板

6116

彩晶

10.30

0.88

710,306

3,837,114

6,028,327

2.06

中小尺寸面板

6126

信音

13.10

0.90

8,428

62,654

69,213

0.50

PCNB連接器

6208

日揚

10.75

0.76

9,732

25,300

68,373

0.59

製程真空元件

8110

華東

10.20

0.75

61,878

105,618

250,411

0.50

記憶體封測廠

8112

至上

13.00

0.68

48,652

100,761

109,750

0.67

代理三星DRAMNAND Flash

8249

菱光

17.85

0.69

29,216

37,602

120,243

0.95

彩色CIS

8277

商丞

14.35

0.99

18,169

30,585

48,139

0.53

記憶體模組

8354

冠好

15.90

0.77

8,113

149,911

151,026

2.53

粘標籤自粘膠帶

8930

青鋼

14.65

0.90

10,803

192,408

205,554

3.67

輕鋼架

股票代號

股票名稱

收盤價    (11/22)

股價淨值比(11/22)

今年10月 累計成交張數

今年前兩季累計  稅後純益(千元)

今年前三季累計 稅後純益(千元)

今年前三季累計EPS()

主要產品

 

低價股的財報選股戰略?

上篇提到鴻海下半年獲利預估和郭董對EPS達成8.03元之分析,11/14第三季財報公布,我們發現鴻海單季獲利(歸屬母公司)達到308億元(億以下四捨五入)EPS單季2.34元,累積淨利641億元,較去年同期607億元成長。雖然單季數字的質和量很棒,但要完成郭董談話超過去年EPS任務恐怕很拚,不過全年淨利要超過去年948億元應該不難,第四季只要淨利在307億元以上即可。個人估算鴻海全年淨利應該在970-1020億元,EPS7.39-7.77元,這樣的成績單其實也很好,只是大老闆總喜歡說大話滿足各方需求和他的企圖。屆時EPS若沒達成,大老闆會說股本膨脹稀釋EPS是會計問題,我強調的是獲利總數;若達成超越8.03元任務,大老闆更會神采奕奕強調這是執行力。單純看鴻海股價與獲利關係,主要問題不完全在獲利能力,而是股本持續膨脹壓過淨利增長,導致EPS緩步下滑連帶拉扯股價後退,本益比趨勢也逐步下移,這是公司應該關注的話題。

 

接著我們來談財報數字選股話題,上月底到科學園區給董監事上財務危機課程,其中董事長問起24家全額交割股哪家比較有前途,筆者說從大股東實力和產品動態應該是華亞科(3474)但股價好像不聽話動的太厲害(前幾篇有提到),這位董事長頗為認同。另一位董事也問起財務比率選股話題,筆者說了一些重要原則,其中之一是用低價股為樣本導入業績題材做比較,找尋好業績與低股價的不對稱,並深入了解公司狀況。前一星期,筆者請朋友跑出以下公司,採用的數據基礎如下:

1、以上市公司11/11收盤價及半年報每股淨值為基準,計算股價淨值比。

2、承前項,PB值低於1的公司。

3、今年來淨利為正數的賺錢公司。

4、今年十月合計股票交易量超過3000(即每天成交張數超過100,000)

 

經上述同時兼具四項數據的公司共有55家,由於家數過多,筆者加上前三季獲利並累計前三季EPS大於0.4元公司,經此變數放入後,僅剩下17家公司(如下表)我們分析這17家公司截止11/15收盤價和11日收盤價比較,已有三家公司,分別為彩晶、群創、新纖(數字翻紅)公司,其股價已經翻上10元票面額,這三家都有實力不錯集團背景,且前兩家都是面板公司(友達前三季0.35元沒列入可注意),其中又以彩晶(6116)績效最優,股價在第3季業績公布後漲幅頗大,它是面板的小咖但經營戰略正確,抓住大陸白牌手機興起聚焦在此小尺寸面板,從其每季的三利和三率表現(下表),顯然較面板大咖的群創和友達還好,另外彩晶的財務狀況已調整相當好,面對大廠競爭應更有本錢。

 

以上是各項財務數據和比率在選股的運用,方法不少看吾人如何操作,從中可以股海撈活魚,若再分析其財務狀況、大股東實力、和產品經營戰略後,更能確定那些是新鮮的大活魚,當股價和業績不對稱時,應該就是做長多或短多的時機。

 


前三季EPS高於0.4元但PB值低於1的上市公司一覽表      單位:新台幣千元;元

股票代號

股票名稱

收盤價    (11/11)

PB(11/11)

10月成交張數

今年1-2季淨利

今年1-3季淨利

1-3EPS

收盤價    (11/15)

  主要產品

6265

方土昶

8.33

0.64

27,400

37,074

48,606

0.41

8.36

電子零件

6228

全譜

7.38

0.82

5,646

42,300

21,794

0.53

7.00

底片型掃瞄器

6161

捷波

7.32

0.63

4,280

58,154

84,929

0.70

7.60

電腦及週邊產品

6116

彩晶

8.80

0.80

710,306

3,837,114

6,028,327

2.06

10.60

液晶薄膜顯示器

6015

宏遠證

8.99

0.80

25,019

139,627

207,377

0.46

8.84

綜合券商

5317

凱美

9.10

0.77

6,629

45,627

73,604

0.55

9.00

鋁質電解電容器

3481

群創

9.78

0.46

1,262,742

5,751,467

6,440,152

0.72

10.35

LCD模組顯示器

2836

高雄銀

9.38

0.64

6,796

193,165

301,093

0.42

9.39

銀行

2834

臺企銀

8.83

0.82

148,659

1,537,720

2,220,186

0.44

8.86

銀行

2442

新美齊

8.41

0.76

14,726

56,830

79,598

0.49

8.26

車用影音設備

2024

志聯

6.87

0.69

4,191

32,233

44,996

0.41

6.87

鋼棒與鋼線

1526

日馳

8.74

0.94

6,671

19,180

25,492

0.51

8.88

自行車變速器

1452

宏益

9.81

0.65

8,083

49,595

79,632

0.60

9.94

聚酯加工絲

1445

大宇

8.04

0.59

17,075

40,813

58,528

0.42

8.10

紡織與假撚

1414

東和

9.26

0.64

51,274

86,961

114,566

0.52

9.25

混紡紗

1409

新纖

9.93

0.72

149,671

870,910

1,002,342

0.58

10.05

聚酯纖維與光電

1108

幸福

8.07

0.76

11,004

106,093

171,007

0.42

8.03

水泥

資料來源: 公開資訊觀測站

彩晶(6116)2013年前三季的獲利績效比較表       單位:新台幣億元;元

 

第一季

第二季

第三季

今年前三季

去年前三季

金額

%

金額

%

金額

%

金額

%

金額

%

營收

75.7

100

91.7

100

84.0

100

251.5

100

272.4

100

毛利

20.7

27.4

34.1

37.2

30.5

36.2

85.2

33.9

14.4

5.3

營利

13.3

17.5

25.2

27.5

21.0

25.0

59.5

23.7

-21.1

-7.8

淨利

13.1

17.4

25.2

27.5

21.9

26.1

60.3

24.0

-11.5

-4.2

EPS

0.45

-

0.86

-

0.75

-

2.06

-

-0.39

 

:從重大訊息揭露看,彩晶2013年第三季總出貨量較上一季減少約13%,達427.3萬片(換算19吋約當量),整體產品平均售價約為美金662013年第二季總出貨量較上一季增加約10.5%,達491.7萬片(19”約當量),整體產品平均售價約為美金632013年第一季總出貨量較上一季減少約12.5%,達445萬片(19”約當量),整體產品平均售價約為美金58

大老闆的話能信嗎?

這一陣子從大統、富味鄉、福懋油、到味全等爆發食用油問題,相當令人生氣,其後續引發消費者和投資者的連鎖反應,頗值得關注。從這些擬掛牌和已掛牌的公司,我們看到了許多問題,簡單從市場言之,即大老闆的話可信嗎?讀者若有興趣可以從十月初基因國際在重大訊息揭露過程,和前面幾家食品公司大言不慚談話及矛盾資訊發布觀之,皆是在不見棺材不掉淚下才低頭認輸、認罪。這樣的處理態度和治理精神如何讓百姓平之,投資人安之。所謂病從口入,掛牌公司有這特質的類股即是和人體康健習習相關的食品股和生計股,若加上大老闆誠信不佳的禍從口出,那身兼投資與消費的人可真的要步步為營。

 

已故台塑集團董事長王永慶先生曾說過: 老闆要花很長時間做好事才能累積信用,但要破壞信用只要做錯一件事。從這些大老闆無法自律,切結書視若無睹,一定要法律制裁才要公開道歉,可見其信用基礎之薄弱,看樣子唯有民事和刑事的法律嚴懲才是王道,但這豈是全民的共同心聲? 當良心事業變成黑心事業,職業道德變成執業得到,企業社會責任也只是老闆嘴角愛炫泡沫,我們的資本市場真的會沒有明天,希望有良心的大老闆不要只為成長獲利、為圖成本節省而喪失良知,否則22K族的檢舉聲浪將生生不息。

 

除了前述大老闆的話讓人作嘔外,我們看看還讓人尊敬的企業強人鴻海郭董談話,也不禁要為他發言捏一把冷汗。如下11/1平面媒體(鉅亨網)報導:

台北鴻海(2317)4季旺不旺?鴻海集團董事長郭台銘面對記者詢問時表示,他從不為股價叫屈,但鴻海本益比真的低。他今年在股東會時,已經說過,鴻海今年的每股盈餘將可超越去年,現在看法仍然相同!而鴻海去年每股稅後盈餘 8.03元。郭台銘昨天首度公開鴻海位於高雄軟體園區的研發總部,雖然原本預定1031日舉行的「小股東聯誼會」,因人數太多,為辦理更周延,因此延期。但面對記者詢問第4季旺不旺,郭台銘雖未正面答覆,但仍強調今年每股稅後盈餘將可超越去年,郭台銘並笑說,「我不能講太多,不然就違法了」。郭台銘先前在員工動員大會中,也曾透露第4季蘋果訂單「很樂觀」,也等於間接澄清外界「旺季不旺」的疑慮。

法人指出,鴻海第4季業績主要成長動能仍為蘋果新iPad Air等,雖然對於產品,包括iPhone 5S/5C訂單、蘋果新品上市後續反應不同,多預估鴻海第4季在「雙蘋果光」加持下,營收將是今年最旺的一季,外資報告也看好鴻海第4季的獲利表現,也可望季增達2成。法人表示,鴻海下半年的獲利表現,除了鴻海10月起隨蘋果新品上市,業績攀高之外,富智康下半年 也可望擺脫虧損陰霾,轉虧為盈,不再拖累鴻海,甚至還有獲利挹注,也是鴻海獲利攀升的原因之一。

 

眾所周知,鴻海一向不辦法說會,但郭董經常會被記者激問而隨性做答,雖知不能隨便說,卻又說溜了嘴。如果可以名正言順如台積電每季定期開法說會,和大小股東暢言,相信會贏得更多掌聲。本來十月底要定期和小股東來個聯誼說明會,後來也因人多作罷,如果三番兩次言而無信,且沒按市場常規公開透明分享大眾,久而久之,他的信用還是會被打折的。台積電和鴻海是台股市值第一、第二,當某家法人同時大量持股這兩家公司,但長期以來得不到資訊揭露的合理對待,請問您是這家法人決策者該會如何思考?

 

不僅平面媒體報導郭董談話,電子媒體對郭董今年EPS超過去年8.03元更是議論紛紛,莫衷一是。平實言之,這種被動式談話對鴻海沒有好處,潛在負面影響卻存在,當老闆強力喊多股價沒表現甚至下跌,這其中含意頗值得探討,一是對老闆說詞存疑,若未來EPS沒達到口述目標,且有人股價套牢不滿一狀告老闆說話不實意圖影響股價,那郭董的信用恐怕要重重受傷;二是若達到目標,股價表現卻沒有預期好,那不是說明低本益比是鴻海本質嗎?目前鴻海的股本已經上千億且流通籌碼多,確實會壓抑EPS和股價成長空間,這點是大型股的宿命,公司派應該了解才是。

 

那麼,鴻海2013年能夠賺逾8.03元嗎?這個好問題值得大家持續關心,如下表,我們先摸個底探測。先看合併營收,今年前三季合併營收26,244億元(億以下四捨五入,其餘皆同)還較去年同期減幅5.18%,若要超越去年39,054億元,第四季要做超過12,810億元平均每月要427億元以上,這確實是嚴峻考驗,因為9月合併營收337.8億元是今年最高金額,後三個月即使是旺季能否更具爆發力,很令人好奇? 其次,分析獲利,今年EPS要超過去年8.03元,全年稅後淨利要超過1,054億元(8.03X131.3億股),但前兩季淨利只有333億元,等於下半年要賺721億元,由於去年下半年賺了673億元,以此觀之,旺季在後頭並不是沒機會。我們可大膽假設,如果鴻海今年後兩季要賺逾721億元,11/15前公布的3Q淨利應該要超過去年同期的303億元達到350億元以上,然後4Q超過370億以上即能完成郭董任務。另外,郭老闆如要強力完成口述獲利使命,除了本業努力外,他還可以透過轉投資業外金融操作,也不無可能。

 

當老闆很容易,但當掛牌公司的老闆不容易,要誠實面對營運打擊更是不容易。當大老闆享受的權和利優於外部股東時,應該也要自省老闆的責任是甚麼?

財聚人散,財散人聚,能為全體股東謀長遠福利的才是大老闆。

 

 

 

鴻海(2317)近兩年營收&獲利比較表         單位:新台幣億元

年度/項目

各季稅後淨利

全年

淨利

全年

EPS()

合併營收()

實收

股本

年底收盤價()

1Q

2Q

3Q

4Q

2012

149

126

303

370

948

8.03

39,054

1,184

88.9

2013

164

169

?

?

?

?

26,244

1,313

74.4()

:2013年合併營收是前三季總和,較去年同期減幅5.18%;另2013年股價是11/1收盤價。

資料來源:公開資訊觀測站。

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