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老闆的三個至少?

上周日(12/15)參加一年一度的富邦馬拉松,雖然跑的只是九公里,但整個早上都是陣雨不停,汗水雨水交融好像是在泡湯,雖然如此,人潮仍像一條長長巨龍在仁愛大道及主要幹線上舞動,五顏六色的保暖衣服和遮雨工具讓老天汗顏,確實有群眾的健康活動就能產生動力。期間看到富邦蔡董自豪的說以2小時27分鐘完成半馬21公里很滿意,而且強調去年跑完9公里後就敲定今年要完成半馬,這是自信和健康的標誌。一家金控董事長能夠親身力行挑戰自己影響別人,的確值得讚揚。我們也可以這麼說,企業的永續經營像是在跑馬拉松,而一家公司的生命活力應該是從董事長的執行力和健康開始。

 

另一方面,昨天(12/20)我們也看到上市公司日月光(代碼2311)K7廠因排放工業廢水被高雄市政府做出停工處分。有人說日月光是被記錄片「看見台灣」害的,其實看過片子的人都知道,片中並沒提到日月光和那條黑漆漆的河流名稱,但是片子會說話,媒體會追蹤,日月光因今年十月初的嚴重排廢八小時自然就掀起新聞話題,追追追的熱潮風起雲湧,加上日月光是全球第一大封測廠及其政商特殊關係,當然成為打打打的重要對象。從12/17該公司發布重大訊息觀察,從民國1003月到1017月共計10次被環保局檢測違規而遭罰款,合計共達新台幣219萬元,顯然的,咎由自取是有其背景因素。

 

從日月光工安事件或前陣子的食安問題,充分表現台灣媒體的揭弊能力,這是另外一種對企業的內部控制。日月光事件從12/9正式上媒體版面,到12/16發布的董事長說明稿,公司重大資訊就源源不斷,聚焦重點不外是情理法的低調說明,尤其是老董的文稿。如下摘錄重大訊息中該公司董事長的說明:

事實上,基於對環境的重視,日月光對於環保投資從不間斷。在過去三年,本公

司已經投資了三億九千兩百萬元在高雄廠的廢水處理上,目前廢水處理完全符合

政府規定! 展望未來三年,我們會進一步加速對環保的投資,以因應未來的需求

,也會加速打造結合生活、生產與生態三者共榮之綠色園區。

目前,高雄K12廠已經取得臺灣綠建築(EEWH)最高等級鑽石級標章,以及美國綠建築(LEED-NC)最高等級白金級標章認證,此為全球第一家也是唯一取得綠建築

的封裝測試廠廠房。同時日月光已在楠梓第二園區興建綠建築廠房,預計投資七

百二十億並創造一萬六千個工作機會。後勁溪是高雄重要的農業灌溉溪流,是高雄的母親河。我們都是高雄的在地人,在政府專業的帶領之下,我們當然願意盡力與政府合作,一起參與後勁溪保護工作。

日月光在高雄從零開始,邁向全球發展,到今日成為世界最大封裝測試廠,高雄

對我們意義重大,台灣又是我們成長的基地。我想再次強調:沒有高雄,就沒有

日月光!沒有台灣,就沒有日月光!因此,明年正好是日月光三十周年,在此日

月光宣布從明年起將捐獻每年至少一億、至少三十年、總金額至少三十億於台灣

環保相關工作的推動,以表達對台灣這塊土地的回饋!

最後,我想再次強調日月光對高雄的持續投資不會改變,對環境保護的長期承諾

更不會改變!謝謝大家!

上述張董事長所提到之環保捐獻金額因未實際發生,尚無需由本公司董事會決議

通過。待實際進行捐獻前,本公司將依公開發行公司董事會議事辦法第7條規定及其他法令規定辦理。

 

上述的說明稿最吸引筆者注意的即是打上紅色字體的三個至少,雖然按公開發行公司董事會議事辦法第7條規定,對非關係人的重大捐贈可用事前董事會核准或累積金額超過一億元再經董事會追認方式,不過該公司能否依訊息所言確實履行仍然是未知數,如果因遭受停工或未來存在變數而改變其捐贈計畫,在目前重大訊息管理辦法中並無制約條款可以迫其履行,了不起罰款了事。我們希望日月光老董能夠說到做到前述三個至少,而不是呼口號以利誘人博取同情,否則就更加證明他只是口是心非的生意人,為富不仁的營利事業,無法善盡企業社會責任終將遭到市場的背叛。

 

翻開日月光的財報,上市掛牌24(1989年上市)來其實已經累積雄厚財務實力和業務基礎,我們從第三季合併財報的財務數據即能略窺一二。

總資產: 2760億;現金和約當現金:403億;長短期金融負債:954億;

股本:798億;母公司權益:1161億;每股淨值:15.56元。

前三季營收(今年/去年同期): 1557/1379

母公司業主淨利(今年/去年同期): 104.8/86.9

每股盈餘(今年/去年同期): 1.40/1.17

2009-2002年每股盈餘: 1.31元、3.10元、2.08元、1.76

另外,日月光一直都是家族公司,董監事持股比率約19.6%;外資持股率超過70%(含董事的17.2%)

也許讀者會問排廢和停工事件對公司股價有何影響?基本上這肯定是公司的利空消息,對公司形象和業務發展都是扣分(:K7廠的營收佔公司整體為9%),即使外資拚命護盤但股價從12/9最高價29.85元曾跌至12/16的最低價25.75元,短期內股價當屬弱勢居多,中長期則要看公司的改善誠意和三個至少的履行態度。由於日月光封測業務甚具規模且獲利有其穩定性,股價還不致像胖達人事件(基因公司)業績每況愈下而一敗塗地,但經營變數仍將困擾公司不利股價表現。

 

針對日月光公司的停工事件或是頂新集團的食安問題,筆者擬引用台灣PWC「公司治理趨勢與最佳實務」乙書中,提到公司治理的趨勢變化,其中趨勢二即是從企業本位到企業社會責任,內容談到「基於企業身為社會的一份子,社會普遍認為企業除了追求獲利,也和您我一樣具有身而為人應有的道德良知,因此,外界對於企業履行社會責任的要求將不斷提高」。筆者相信未來在「看見台灣」這部影片的烙印下,更多民意和官意會注意企業的社會責任之落實,雖然這會增加企業的經營成本,但從善盡社會責任和兼顧利害關係人權益觀之,卻是在無形和有形中提升整體台灣的價值。

 

最後,筆者相信日月光領導人有意與社會和解,從前述日月光的財報實力對於履行三個至少肯定也不是問題,同時筆者更宏觀地提供老闆的三個至少供大家參考,以能打造企業永續經營的磐石。

一、老闆至少要遵守上市上櫃的法令規章。

二、老闆至少要讓公司能賺錢。

三、老闆至少要善盡企業社會責任。

 

轉型和轉機

昨天和許多大學同班同學去欣賞新片暑假作業首映會,這是該片製作人也是我們的同學特別招待的,劇情清新脫俗,充滿小孩單純稚氣,及親情的落差與友情的珍貴,既寫實又溫馨,值得家長和小朋友觀賞。我的這位同學從台灣四大會計師事務所提早退休就是想圓年輕以來的拍片夢想,當我們知道他轉型當電影製片人時,不禁訝異這怎麼可能?從能幹的會計合夥人轉變為電影人,這是一南一北很難搭上關係的橋,但是,他卻做到了而且做的有聲有色,實在令人敬佩。分析成功原因不外是他熱愛電影且有充裕資源。以前本業是會計師,電影是他的業外,他的興趣和轉投資(限於欣賞和研究),當本業告一段落,他運用資源整合人脈,出錢出力完成他的人生夢想,這種轉型是很棒的生活目標和態度,令人稱羨。

 

另外,上週一去拜訪一家掛牌公司的老闆,8年前他原在證券商做IPO承銷服務,後來被這家公司董事長邀請加入董事會,但知人知面不知心,這家公司的老董卻發生挪用公款炒股虧損,最後吃上官司。公司存亡之際,他宅心仁厚主動出面料理善後,其中最難的是公司缺金必須找尋資金,在處處碰壁後他轉向當年在美國念書時的一位同學幫忙,這位同窗的家族公司是韓國一家水泥公司,經過三個月的評估終於同意投資七百萬美金,成為該公司最大股東(持股率40.1%)並加入董事會,這家新股東入股的條件之一是我這位朋友必須當董事長並兼總經理。公司經重組後,我這位朋友自稱是外行的外部董事突然黃袍加身惶恐不已,但為了大小股東權益,他放掉券商高職全新全力投入新職,他的佛心善念和勤勉任職感召了全體上下,公司在資金與正念結合下逐漸步上正軌。這位朋友的經營管理最讓我稱許的是他定期拜訪兩岸員工的家庭及其父母親,讓員工和其父母親親情交流,他在旁細說公司理念。他說他最大心願是要幫他的員工子女成立教育基金,以及讓這家位在板橋巷子內的公司順利轉型。這家公司並不大(資本額4.89億元),主要產品是高導電探針式連接器,公司名稱是中國探針(代碼6217)   

 

不管是個人或企業,要持續維持旺盛的生命力和競爭力,其實都和轉型有關,如何轉?轉甚麼?何時轉?及何時轉?確實是決策者該正視的問題。轉型在前,轉機在後,兩者互為因果。轉型若有力,轉機就有望;轉型若不當,轉機自然無望。轉型成功與否?重點在主事者的信用、理念、及資源,三大元素互補融合,方能形成正向的轉機,即使南轅北轍的不同行業也能通過責任與興趣的驅動而有轉機,從前述兩個親身接觸確實有感。

 

正念的轉型創造正向的轉機,而財報數字是檢驗的利器。上篇列出83家前三季EPS0.5元以上且11/22股票收盤價在10-20元的上市上櫃公司,經本人審查以下相關財務資料後給於排除,最終留下15家繼續做追蹤。

1、業外獲利佔大宗者: 如高興昌(2008)、冠好(8354)、青鋼(8930)等。

2、今年前三季EPS較去年同期衰退者: 如金洲(4417)、佳能(2374)等。

3、第三季獲利較前兩季平均值衰退者: 如聯電(2303)、中纖(1718)等。

4、應收帳款和存貨占比太高者: 如增你強(3028)、益登(3048)、浩鑫(2405)等。

5、其他因產品或行業性質附加價值較低或營運規模較低者。

 

15家公司分別為:

卜蜂(1215)、偉全(1465)、聲寶(1604)、萬州(1715)、榮成(1909)

光磊(2340)、毅嘉(2402)、光群雷(2461)、華票(2820)、中再保(2851)

新光金(2888)、奇鋐(3017)、僑威(3078)、優群(3217)、台林(5353)

 

若加上11/11收盤價低於10元而有賺錢,且經筆者挑選的三家公司彩晶、新纖、和群創,合計共18家供讀者參考。這些公司有業績護身且財務狀況還好,看的到公司轉型力道和轉機味道,預期明年應有現金股利可配,股價至少具抗跌的投資價值(上述15家從11/22-12/6並無下跌者)。再次提醒,這只是筆者從財報數據的主觀判定,僅供參考。

 

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