低價股一定有低價的病因?

在股市待久的人都知道股價是所有經濟與非經濟因素的領先指標,有朋友問起為何如此,解釋其中原因不外是訊息流通受到內部人與外部專業投資者的掌控與驅動,造成股價活動具有先行者效應,尤其在左手有股有金右手有靈活訊息下,股票差價的行動主義更是鮮明。例如,董監大股東知道下個月的業績會很突出,或是已掌握重大訂單訊息(:指非有關內線交易訊息類別),此時從內部人的價差行動就會衍生並傳輸至往來密切的外部投資法人,配合市場熱絡氣氛,就會出現股價領先基本面的短中線行情。

 

當然股價不是只領先上漲,也會領先下跌,這是行規也是市場定律。因為股價始終受到內部人與外部專業人士的慾望干預,市場會有所謂千線萬線不如內部那條線,尤其股票的流通數量有限時,更是如此。

 

如果價差行動主義延著基本面的表現出線山巒合理起伏,漲跌有序就不致如今年八月的唐鋒股票的脫軌演出,但市場是人做出來的,總是會看到不按基本面劇本演出的瘋狂炒股人士。

 

既然股價是領先指標,對於低價的股票是否有基本面預警效果,換言之,股價長期處在10元票面以下,是否表示公司的業績獲利或財務狀況不好看。我們不仿來檢驗上市公司的狀況,筆者在今年三月在金融研訓院上財務危機課程時,特別從正常交易的上市公司中,挑選某日(三月十日)股票收盤價倒數前七名上市公司與一家低價的上櫃金融公司(如下表),然後比較它們最近五年的獲利概況,並附上每股淨值比較。當時(3/10)這八家的收盤價皆較2009年第3季的每股淨值低(4季資料於4/30才公布),如華映為3.4元每股淨值為5.6元,日盛金股價4.0元每股淨值為5.2元;而且從表中看它們歷年盈餘表現,不管市場是多頭還是空頭,大部份股票皆是虧損居多。由此可以發現處在正常交易的這八家低價股,它們不僅常年發生虧損,且股價已大幅低於報表的每股淨值,此意謂著前途與錢途黯淡,董監大股東若不努力很可能會進入變更交易(每股淨值低於5)

 

為觀察這八家公司的後續業績展望與股價表現,筆者將3月10日的概況拉到今年第3季業績公布後再觀察,事隔半年多果然滄海桑田,華映與日盛金在今年五月初即因每股淨值低於5元打入全額交割股行列,後來經營者快刀斬亂麻辦理大額虧損減資,經過2Q3Q每股淨值皆在5元以上而重回正常交易。另外兩家公司佳和與樂士則在3Q財報公布後被送進全額交割股。此外,我們再注意它們的股價與業績表現,半年多的期間八家公司除了日盛金前三季累積EPS0.85元的積極作為與台一小幅微賺(9百萬元)外,其餘六家還是發生虧損,而且八家就有四家公司出現變更交易。另外,它們的股價雖然有增長,但普遍不踏實,不是炒作大起大落(如樂士),就是業績低迷(日盛金除外)僅隨加權指數擺尾而已(指數上漲近900)


 
從上分析,低價股確實有業績虧損不振的難言之癮,這也說明基本面與股價其實是息息相關,尤其股價長期在後段班者。筆者歸納低價股與正常交易公司的股價在危機預警的關係如下:
1、不要太鍾情股價長期在票面額10元以下者,所謂低價不廉,高貴不貴,必須多看基本面值不值。
2、即使股價在10元以上,但股價淨值比(市價/每股淨值,即PB ratio)卻長期低於100%者也是警訊,PB值愈低愈是有狀況,要小心。
3、已掛牌多日的股票,其股價若短期間無量飆漲或崩盤式下跌,更要留意財務基本面。
 
PS:下表八家公司的財務狀況指標(如償債能力、經營能力等)一定也不好看,讀者可當功課參酌各公司年報或個季別財報評估之。
 


上市櫃公司低價股與歷年業績比較表
              單位: 新台幣元

公司代碼

公司名稱 3/10, 11/4收盤價 各年度每股盈餘 2010/3Q每股淨值
2006 2007 2008 2009 2010/3Q
1443 立益 3.1 / 3.81 -0.27 -1.27 -0.49 -1.01 -0.10 5.77
1449 佳和 3.01/3.67 -1.81 -1.67 -3.97 -3.00 -1.17 4.50
1529 樂士 4.85/5.40 -0.05 -1.29 -2.62 -1.58 -1.40 4.07
1613 台一 4.98/5.39 -0.50 1.23 -1.96 -0.41 0.04 6.02
2475 華映 3.40/4.61 -1.70 1.02 -1.47 -3.46 -0.74 8.39
9929 秋雨 5.0/5.15 -0.26 -1.17 -0.63 0.01 -0.30 7.59
2364 倫飛 5.01/5.98 -2.41 0.07 -0.37 -0.73 -0.19 5.55
5820 日盛金 4.0/10.10 -4.32 0.03 -1.75 -1.45 0.85 10.40
 
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fdsfsdfs [ 2016-05-25 16:28 | 回覆 | 編輯 刪除 ]
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