白晝有烏雲,夜晚月不明?

四月底是掛牌公司公布首季業績獲利的截止日,台股的全球代工大廠鴻海(2317)股價卻從4/16114.5元跌至5/2最低價86元,在財報公布截止日前後甚至跌停板,最主要原因是首季獲利不如法人預期,外資大賣持股加重市場悲觀氣氛。


不過看看鴻海首季淨利和
EPS還較去年同期微幅成長(如下表),也相較其他大型市值股好(如下表),但比起去年第四季的3.29元的EPS卻是大幅衰退,此外首季營收較去年同期大幅成長42.59%,但淨利只有成長約新台幣5億元,由此觀之,鴻海的成本上漲壓力確實沈重,此從2011年首季毛利率4.52%降至今年同期的4.02%可以得到充分的答案。


筆者整理了去年底以來前
16名的大型製造服務業上市公司的首季獲利情況如下表,並提供今年來至四月底股價表現作為觀察,同時綜合宏觀經濟的變化作趨勢研判,得到的粗淺結論就如同標題說的,白晝有烏雲,夜晚月不明。茲將觀察心得簡略敘述如後。

1、這些大型市值股為台灣最具競爭力公司,其業務廣散於海內外,當其營收與獲利下滑時,除了反映全球景氣走弱外,亦將影響其外圍衛星廠商營運,同時影響投資人持股意願及市值成長能力。

2、這些大廠的營收已不如去年同期間的成長力道(比較2011年較2010年首季皆明顯成長),衰退幅度最大的是宏達電,而成長最猛的鴻海卻遭成本上漲(大陸薪資)侵蝕獲利,當大廠有營收成長阻礙時,很可能又會大量增產及降價搶單形成價格割喉戰,量增價跌的惡性競爭未來有增無減,此並不利市場

3、   這些大廠的營收增減家數各半,但淨利減少者卻明顯大於增加者,尤其台塑集團的股票更是嚴重衰退,更甚者是淨利增加者只是微幅,而下滑者則是巨幅,此情況若在第二季沒有大幅改善(可先觀察各家月營收增幅),肯定會在股價上二次傷害。如果權值股股價表現不佳毫無疑問一定衝擊加權指數上漲空間。

4、台灣資本市場在全球最具競爭力的應屬代工大廠,前幾篇筆者有特別分析,看看上中下游的指標公司:台積電、鴻海、及廣達等三家公司的營收與獲利,及其股價在1/1-4/30的表現可以證明。當然電信三雄與食品等內需型通路股有其獲利的穩定能量,但成長性也將出現瓶頸。

5、   雖然財報公布是過去式,不過中長線是否利空出盡仍有疑問,而來自全球成長停滯與通膨壓力能否抵抗低廉資金成本亦是問題,另臺灣內部政策的閒言閒語也真不少,這些內外雜音都會干擾企業營運與入市意願。基本上,由權值股營收獲利看整體趨勢確實審慎應多於樂觀,且戰且走和持盈保泰的投資思維與戰略應較允當。

 

大型市值股2012/2011第一季獲利與股價比較表     單位:新台幣億元,元

代碼

股票名稱

2012首季營收/同期增減幅%

股本
(
億元)

2011年底

收盤價

2012/

4/30

收盤價

1/1-

4/30漲跌幅%

2012/1Q淨利與EPS

2011/1Q淨利與EPS

2330

台積電

1,042/1.66

2591.4

75.8

86.8

14.5

335/1.29

363/1.40

6505

台塑化

2,298/1.40

952.6

93.8

90.9

-3.1

43/0.45

179/1.88

2317

鴻 海

7,899/42.59

1068.9

82.9

92.4

11.5

149/1.40

144/1.36

2412

中華電

477/0.34

775.7

100.0

91.4

-8.6

95/1.22

118/1.50

1301

473/-9.20

612.1

80.8

83.0

2.7

48/0.79

151/2.47

1303

南 亞

479/-18.15

785.2

60.1

60.2

0.2

10/0.13

134/1.70

1326 

796/-2.58

569.0

79.9

84.7

6.0

33/0.59

183/3.23

2002

中 鋼

536/-5.13

1504.6

28.8

28.8

0

-7/-0.05

67/0.48

2498

宏達電

649/-35.70

86.2

497.0

443.0

-10.9

45/5.35

148/18.36

3045

台灣大

166/8.73

342.1

94.4

94.2

-0.2

34/1.25

33/1.10

2454

聯發科

115/-6.64

114.7

277.5

253.0

-8.8

25/2.19

33/3.03

2382

2,235/-7.82

384.1

63.7

76.8

20.6

51/1.33

57/1.49

1216

112/-8.92

454.4

44.25

45.45

2.7

30/0.67

23/0.50

4904

177/19.64

325.8

56.9

63.5

11.6

24/0.74

19/0.60

2308

 台達電

79/3.07

240.3

72.0

86.8

20.6

37/1.52

31/1.30

2912

統一超

322/14.02

103.9

165.0

157.0

-4.8

17/1.66

17/1.67

12011年收盤指數為7072點,2012/4/30收盤指數7502,較去年底6.08%

2、第一季營收淨利億元以下採四捨五入計算。

3、首季營收是採個別公司報表資料(非合併報表)

 

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評論: 1 | 引用: 0 | 閱讀: 2860
  • 1 
阿州 [ 2012-05-12 16:04 | 回覆 | 編輯 刪除 ]
謝謝 版主
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