股價漲幅不等於獲利增幅?(Part2)

 

提供前篇Part1漲幅前30名公司和本篇Part2每股盈餘前30名公司的主要目地在辨認盈餘和股價表現的相關性,並從不對稱的關係中找出盈餘品質差異性,以能建立財報投資的價值觀念。相信讀者通過這兩篇的閱讀和研究(上公開資訊觀測站),應該能夠增進股票投資的財報知識進而達到以數識價的功力,當然這裡還有些無法量化的非財務數據,如董監經人物背景(以人識價)和產品服務的內涵(以物識價),只不過以人識價和以物識價係屬形而上的解讀判斷,若沒有財務數據佐證還是會流於武斷或浮誇。


以下就對本表每股盈餘前30名公司做重點整理:


  1. 前篇漲幅前30名公司只有兩家公司圓方(5395)和智崴(5263)納入本篇EPS30名公司,說明超漲股不一定是超級盈利股

  2. 本篇表中有7家公司股價居然不漲反跌,除了昇陽是屬建商看弱的低價股外,其餘皆是百元以上的札實盈利股,此說明股價是超領先指標,暗示本篇高價股未來獲利成長動能或有壓抑。

  3. 前篇表中有9家公司股價上達百元,但本篇只有5家公司股價沒達百元,且這5家公司有4家是靠業外收益(海德威、圓方、牧東、泰林),以此觀之,高獲利公司是高股價公司的親家,他們的獲利主要還是來自本業,這是長期支持股價在高檔的基因,但相對的其股價漲幅也會變小。

  4. 股價淨值比(PB)是衡量股價風險值的數據,倍數愈高相對風險也加大,如同本益比(PE)一樣數據愈高風險值加大。前篇漲幅30名公司的PB值平均數為6.69(扣除中日新公司在五月初減資造成PB大幅攀升而不列入計算),本篇30名公司PB平均數為5.22,顯然比較穩健。嚴格的說這兩張表的60家公司都屬小型股居多,如本篇首季EPS第一的大立光公司其資本額才13.4億元,中小型股籌碼較少身輕如燕所以在業績成長下其漲幅會較大型股明顯,例如下表5/30前十大總市值公司(資本額從數百億到上千億)PB值平均數僅2.43倍,他們的1Q獲利也不差但整體漲幅表現卻不如前述60家公司。由此可見,在市場氛圍不錯下,中小型的績優成長股普遍優於超大型股。但值得注意的是中小型股的風險值已經提高,接下來23季營收獲利若沒持續且PB值超過各平均值者,股價回落也將甚於大型績優股。

  5. 對於前篇和本篇各家公司漲幅明顯或EPS優異者但其PB值卻低於1的公司尤要注意(有三家公司)。例如漲幅和獲利皆有份的圓方公司(5395),打開他的財報卻是難看,靠處分廠房土地獲利但扣三減四後,帳上現金不到2百萬,但資產因重估陳年土地增值高達18.6億致總資產高達28.9億元,每股淨值也膨脹高達62.5元,所以股價即使有表現但PB值僅0.35,數據不對稱即能看到公司財報的弱勢,也說明沒有強有力的本業續航能力,股價和盈餘的猛爆反而看到它的弱點。


 2014/5/30台股總市值前十名股價淨值比一覽表       單位:倍數,% ,元  表二


代碼/公司

2330

2317

2454

2412

6505

2882

1303

1301

2308

2881

台積電

鴻海

聯發科

中華電

台塑化

國泰金

南亞

台塑

台達電

富邦金

P/B

3.45

1.54

3.33

2.01

2.82

1.41

1.84

1.84

4.83

1.27

漲幅

13.3

15.4

9.8

3.1

-10.4

-4.9

-2.1

-4.7

27.87

-1.0

1Q/EPS

1.85

1.49

6.82

1.32

0.92

1.03

1.18

1.13

1.87

1.35

5/30收盤價

119.5

92.4

487

96

73.3

45.9

67.4

76.7

195

43.15


資料來源:台交所網站

:前十名PB(股價淨值比)平均值2.43


 

下表是今年上市上櫃公司首季每股盈餘前30名公司的相關財務、股價和產物資訊,請讀者先和前一篇漲幅前30名公司做比較,我們隔兩天再說明。

 

2014台股首季EPS30名公司一覽表                     單位:新台幣元;%                表一

代號

股票

2014Q1/

EPS

2013Q4/

EPS

2013/

EPS

收盤價(5/30)

2014  漲幅(%)

PB

(5/30)

主營業務

3008

大立光

22.36

25.38

71.64

1960.00

61.32

7.86

智慧型手機鏡頭

3268

海德威

10.09

-0.27

-0.58

33.00

63.77

1.90

消費性IC韌體設計

1565

精華

9.93

8.73

31.70

749.00

-11.99

8.61

隱形眼鏡製造

5395

圓方

8.92

-3.65

-6.21

22.00

124.72

0.35

建商

3658

漢微科

8.23

10.50

35.09

1200.00

23.97

8.28

半導體前段製程設備

3691

碩禾

7.05

4.38

12.24

733.00

52.71

9.72

太陽能銀鋁導電漿

4950

牧東

7.05

-2.29

-5.83

18.20

46.77

0.73

觸控面板

2454

聯發科

6.82

6.43

20.51

487.00

9.81

3.33

手機晶片

2357

華碩

5.87

7.60

28.66

331.00

23.51

1.72

主機板與品牌NB

5280

F-敦泰

5.45

6.93

30.20

252.00

4.35

2.03

電容式觸控面板IC

2059

川湖

4.92

4.20

14.89

410.00

22.02

6.13

伺服器導軌

3266

昇陽

4.87

1.80

6.05

25.00

-4.94

1.40

建商

8299

群聯

4.16

4.16

17.57

220.00

15.49

2.69

USB控制IC

2207

和泰車

4.11

3.51

14.01

350.00

-4.89

5.42

TOYOTA台灣代理商

2727

王品

4.00

1.97

13.64

438.00

-6.38

7.33

連鎖餐飲集團

2227

裕日車

3.99

7.54

24.33

360.00

-14.69

4.06

NISSAN台灣地區研發及銷售

2474

可成

3.97

4.62

18.38

268.00

38.50

2.59

金屬機殼製造

8406

F-金可

3.64

4.24

15.67

554.00

-1.60

6.03

隱形眼鏡

5263

智崴

3.56

2.42

-0.22

617.00

246.63

25.33

體感遊戲設備

2729

瓦城

3.54

1.29

10.50

329.00

13.84

4.21

東方菜系連鎖餐廳

4966

F-譜瑞

3.47

4.60

9.25

344.50

47.85

5.96

高速訊號傳輸介面及顯示晶片

4947

F-昂寶

3.46

3.11

12.81

290.00

5.45

5.41

AC/DC電源管理IC

5264

F-鎧勝

3.30

5.22

18.10

166.00

6.41

2.13

機殼

6409

旭隼

3.29

2.72

10.20

222.00

12.69

4.93

UPSPV InverterODM製造

3611

鼎翰

3.29

2.82

13.01

261.50

18.06

5.81

條碼印表機製造

5466

泰林

3.26

2.40

2.94

23.20

21.47

1.05

記憶體測試

1256

F-鮮活

3.21

2.17

12.27

354.00

61.64

9.04

果汁飲品原料供應商

2929

F-淘帝

3.11

4.92

12.72

175.00

-20.45

3.46

大陸童裝品牌

3533

嘉澤

3.09

3.44

7.76

138.00

111.01

1.82

CPU Socket製造

5287

數字

3.08

3.60

12.29

393.50

19.24

7.24

入口網站經營

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