財報數字會說話(PART4)

以下兩家公司的財報數據分別是前幾日發生財務困境的勝華(2384)及其同業彩晶(6116),這兩家公司有以下類似點:

1、集中在生產小尺寸的觸控面板(勝華)或是小尺寸LCD面板(彩晶)

2、今年上半年的每股淨值分別是勝華12.05元和彩晶12.44元。

3、截止9/26的收盤價也都不好看,勝華是7.05(跌停板)及彩晶8.43元。

4、上市掛牌時間也相差不遠,勝華1990年設立1998年上市,彩晶1998年設立2001年上市掛牌。

 

雖然從核心產品、財報淨值、股價、及掛牌時間皆頗為相似,但從財報三表表達的數據卻有明顯差異? 我們若不問誰在經營這兩家公司及其董監大股東(彩晶還是勝華的法人董事),僅從以下財報三表來分析,我們是否能一針見血分辨AB公司是哪家公司? 又如何說出這些數字的具體成敗理由? 以及您若是勝華經營者目前該如何因應及脫困(勝華黃董事長夫婦是最大股東)?

 

資產負債表(BS)是防禦型的資訊,它是體檢表也是長相臉譜,氣色好不好由此觀之即能看到徵兆,而綜合損益表及現金流量表則是攻擊型資訊,像是成績單,其正負流量關係每年度都會匯流至BS,當我們將財報數據拉遠至3-5年並抓到重點,那麼數字自然會說話,而且是說真話,有興趣讀者可花點時間研究,在三大表中皆能找到破綻!這些差異即是人物在財務決策行為的充分反射,值得吾人預警學習。

 

A公司與B公司近五年現金流量和損益比較表  單位:新台幣百萬

項目/年度

2014/H1

2013

2012

2011

2010

A公司

營業現金流

490

7,062

3,721

3,693

6,178

投資現金流

-688

-4,591

-15,250

-17,140

-10,147

融資現金流

-1,299

-1,819

10,050

16,718

4,497

營業收入

37,112

76,397

102,178

93,031

63,886

毛利率(%)

-2.35

-4.24

2.42

2.57

9.24

稅後淨利

-3,209

-10,254

-2,881

-1,871

2,070

每股盈餘()

-1.71

-5.55

-1.64

-1.16

1.67

股價表現

近四年來最高價出現201012月的62.3元,最低價即是上週9/267.05元。

B公司

營業現金流

3,334

5,831

3,311

4,039

1,726

投資現金流

-3,508

-6,671

-7,006

-15,085

-5,799

融資現金流

-71

-5,441

4,223

10,254

-218

營業收入

11,760

31,422

35,783

45,137

57,669

毛利率(%)

27.03

29.93

7.55

-0.75

-1.54

稅後淨利

1,780

6,176

-960

-7,441

-7,611

每股盈餘()

0.61

2.11

-0.56

-1.28

-1.46

股價表現

最高價出現在20136月的15.95(減資後),最低價則是201110月的1.67

 


A
B公司2014年上半年資產負債表重點科目比較表

公司

A公司

B公司

金額/% (新台幣百萬元)

金額

%

金額

%

現金和約當現金

5,443

7.1

6,388

13.3

應收帳款淨額

10,261

13.4

3,750

7.8

存貨

10,166

13.2

2,116

4.4

流動資產

28,335

37.0

17,696

37.0

不動產、廠房和設備

44,145

57.6

24,698

51.6

總資產

76,582

100.0

47,800

100.0

短期借款

19,054

24.8

1,134

2.3

應付帳款

12,040

15.7

3,508

7.3

一年到期長期借款

9,840

13.0

558

1.2

流動負債

45,995

60.0

9,194

19.2

長期借款

5,679

7.4

1,959

4.1

總負債

51,732

67.5

11,310

23.7

實收股本

20,477

26.7

33,009

69.0

資本公積

6,807

8.8

634

1.3

保留盈餘

-3,058

-4.0

3,644

7.6

歸屬母公司權益

24,671

32.2

36,489

76.3

股東權益

24,849

32.5

36,489

76.3

資料來源:公開資訊觀測站

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評論: 130 | 引用: 3 | 閱讀: 36203
阿治 [ 2014-10-01 21:13 | 回覆 | 編輯 刪除 ]
1.以最近新聞來看,觸碰面板面臨產業競爭、產品殺價壓力。若此觀之,則研判A公司應該是勝華,理由是該公司面臨產品殺價壓力,將導致毛利減損,進而影響其營業現金流;再者,A公司的流動負債也比B公司高出許多,這也應證新聞所說,勝華有財務壓力,所以研判A公司應該是勝華。
2.至於脫困方法,應該是想辦法增加收入、減少支出,例如變賣閒置資產、削減高層優渥的薪資福利,或是將廠房出售後租回,並且和銀行團達成和解共識,千萬不要在緊急的時候,廠房設備突然被查封了,那就不好了。
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