艱困公司的秋天

最近食安事件讓筆者想起曾經在上課談到1985年十信案件的主角蔡辰洲，因目無法紀、坐奸犯科、權錢掛勾、五鬼搬運，嚴重破壞金融秩序與社會穩定，而被前總統蔣經國先生親自嚴懲，判了台灣司法史上最長的坐監-670年，最後主角死在監牢，而且蔡家兄弟(老大蔡辰男)當年建立的國泰信託金融帝國也在一夕垮台。鑒往知來，執政者若要喚回民心，應該要展現先賢魄力，積極作為，嚴辦主謀，否則怎能對得起全國百姓多年來吃下肚的劣油。如果持續主政者繼續混吃等死(套用某位立委罵審計長的話)，老百姓最後就會在選票吐悶氣發洩，而我們的家園也可能日益艱困。

回頭看主題，筆者過往在課堂上曾和同學討論艱困公司的特徵，大家熱鬧發言，總結核心重點有以下財報3種狀況和1項股價活動特色:

1、營業收入每況愈下，委靡經營。

2、連續發生虧損，財務狀況積弱不振。

3、營業現金流量不足，融資槓桿居高不下。

4、股價長期低於10元面值，成交量冷凍稀少。

為能發現艱困公司的財報特色，並和股價活動有親密關係，以能在投資決策時可以趨吉避凶，筆者特進行了以下實證探討:

1、研究樣本範圍:台灣上市上櫃公司的變更交易公司。

2、篩選條件:以變更交易公司截止2014年第二季每股淨值低於10元者為樣本。

3、樣本家數:上市變更交易公司24家入選樣本19家；上櫃公司32家入選30家。

如下表一，將上市上櫃樣本公司的財務數據和股價資料整理歸納，而表二是以上市變更交易19家公司盈餘和股價數據比較分析。從中，請問我們能夠獲取那些寶貴資訊? 這些艱困公司中是否有去年初南亞科(2408)和華亞科(3474)，賤取如朱玉的低價潛力股?

讀者若要獲取更多這些艱困公司財務資訊，可以從筆者部落格連結到公開資訊觀測站，並選擇新版而從投資專區進入，然後選取財務重點專區，再選上市或上櫃公司，然後讀取變更交易方法者，即能看到這些公司的更多數據，希望讀者好好利用這些公開資訊，有讀有保庇。

上市上櫃變更交易公司2014年Q2財務和股價數據比較表    單位: 元、%、家數 表一

資料來源:公開資訊觀測站和雅虎股市。

註1:代表2014年上半年營業現金流量為正數及負數的家數比，如上市公司6家為正數，13家為負數。

註2:盈虧家數比如上市公司7家盈餘為盈12家為虧；另<10元即收盤價低於10元的家數。

19家上市變更交易樣本公司每股盈餘和股價比較表       單位:元、千股  表二

資料來源:公開資訊觀測站和雅虎股市。