台股企業價值指標創歷史新低,具長線投資價值

十二月十五日(週一)兩岸大三通正式豋場,不僅開啟兩岸和解大門,同時也給資本市場帶來希望與夢想。很難想像現在到上海只要82分鐘,時間的效率價值會給人們帶來活力與動力,預期台股也將逐漸雲開見日。

以下讓我們來看看財報的企業價值指標表現,從中可以找到似曾相識的歷史轉折點。如表一與表二,分別代表市場機構與主管機關的統計資訊,它們有個共同點,即目前台股企業價值指標都來到歷史新低,如今年10PE分別為8.410.2倍,PB1.051.15,皆較上波2001911事件後指數最低點3411時的PEPB為低。這表示目前加權指數還沒創新低但價值指標已破底,除了標記指數虛胖外,極為重要的意義是長線的投資價值已清晰可見,相較指數在9000點其投資風險已大幅降低,未來的期望報酬可期。只不過在這階段市場虧損嚴重信心已弱,加之企業狀況和經濟前景不佳,價值指標的參考性會被模糊化。

為了說明PEPB在現階段的低風險高價值,我們再看表一歷年殖利率的表現,殖利率說明投資人每年可獲取的現金股利報酬率(現金股利/股價),如同房地產租金或定存的收益率。今年10月的殖利率達到9.26%,已創歷史新高,換句話說,投資人如果沒有資金壓力,以現在入市抱好股到明年的配息收益率平均有9.26%,這遠大幅超逾年定存息,甚至舉債投資來領息都值得。不過,在這必須強調,表一資訊是證交所採累積最近四季企業歷史性的資訊,如果未來普遍公司獲利下降(可以預期),前述PEPB指標將會反向走高,殖利率則會走低,因此挑對股票還是最重要。雖然如此,從歷史經驗法則觀察,表一透露的價值訊息仍值得大家注意。

2000年以來加權指數高低點的市場價值指標比較表     單位:新台幣兆元  表一

/

本益比(P/E)

市淨比(P/B)

殖利率%

總市值

加權指數

上市家數

2000/02

57.00

2.95

2.38

13.55

9,891

463

2000/12

14.84

1.39

5.38

8.19

5,071

531

2001/09

18.11

1.22

6.60

6.50

3,949

587

2007/10

17.66

2.25

3.74

24.22

9,605

681

2008/05

14.66

1.90

4.89

23.36

8,910

709

2008/09

10.14

1.37

7.83

14.58

6,203

711

2008/10

10.20

1.15

9.26

12.40

5,043

711

資料來源:台灣證券交易所網站。

:加權指數是指月平均數;另00/02指數最高10,39307/10指數最高9,859

 

台股四次大空頭期間的PEPB比一覽表                       表二

發生最低之日期

市淨比

(PB)

本益比

(PE)

加權指數收盤價

該波段最低價

反轉後最高漲幅

當時背景

2001/10/3

1.02

40.5

3446.26

3411.67

(01/9/26)

90.08%

科技泡沫911事件

2002/10/11

1.12

29.5

3850.04

3845.76

(02/10/11)

33.70%

景氣不佳

2003/4/28

1.25

14.6

4148.07

4044.73

(03/4/28)

76.40%

美伊戰爭亞洲SARS

2008/10/27

1.05

8.4

4366.87

4110.09

(08/10/28)

NA

全球金融危機

資料來源:2008/11/13工商時報A3版。

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esspresso [2014-11-17 02:01 ]
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celingfan [2014-11-10 04:25 ]
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lighting [2014-11-05 08:11 ]
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